資本市場冰與火：旅游板塊逆市飄紅，而半數旅企年報預虧

冰與火的焦灼、曙光與困境的交織，正在A股旅游板塊上演。

截至2月14日A股收盤，包括西安旅游、曲江文旅、桂林旅游、*ST西域等在內的多只旅游股大幅飄紅。其中，凱撒旅業以11.83元的價格漲停，漲幅為10.05%，而這已是其連續第三日漲停。

與此同時，近30家上市旅企發布2021年年度業績預告。 數據顯示，近半數企業虧損，凈利潤降幅最高甚至達到256.9%至413.8%。

相比2020年的措手不及，2021年的小心試探，疫情第三年多數旅企的轉型之路相對明晰。

但奧密克戎毒株的多地散發，疫情防控常態化背景下旅游活動的不確定性，依然給旅游業帶來重重挑戰與壓力。

回顧2021年，哪些企業有驚無險、平穩度過？而面對復雜多變的2022年，又有哪些企業運籌帷幄、勝券在手？

作者｜ 劉俏 策劃｜許玥

“給點陽光就燦爛”，旅企展現彈性與韌性

2021年，疫情依然是影響旅企復蘇的關鍵。

《“十四五”旅游業發展規劃》指出，旅游成為小康社會人民美好生活的剛性需求。也因此，盡管國外疫情持續演變與新冠病毒不斷變異，為文旅行業的恢復經營帶來諸多擾動，但不少企業的經營表現依然展現出旅游業極強的彈性與韌性。

年度業績預告顯示，宋城演藝預計2021年盈利2.58億至3.58億元，扣非凈利潤為2.08億至3.08億元，同比均實現扭虧為盈。

宋城演藝在業績預告中提到，2021年持續深化演藝公園模式，開拓多劇院、多類型、多場次的演出模式，加速推進內容豐富性和多元化。同時，持續關注年輕人的消費需求，構建Z世代新消費場景，以奇妙夜活動為例，期間接待人數同比增長384.66%。另外，杭州宋城單日最高接待夜游游客刷新紀錄, 其中95后占比超60%。

在艱難的市場環境下把握轉型與增長機遇，無新增病例時合理有效安排更項目經營節奏，這類“給點陽光就燦爛”的旅企還包括曲江文旅、嶺南控股等。

隨著旅游需求的逐步釋放，2021年曲江文旅持續積極開展各類經營活動，旗下大唐芙蓉園新春燈會、《夢回大唐》黃金版、大型水舞光影秀《大唐追夢》等項目，以及海洋極地公園等營業收入均較上年有所增加，預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤約580萬元至750萬元，同比實現扭虧為盈。

嶺南控股則聚焦疫后新需求、創新產品供給，推出面向高標準跟團游、深度游、年輕客群等不通過細分客群的全新IP，聚焦攝影、研學、康養、房車等熱門產品主題，打造適應新常態新發展的各類產品。數據顯示，其管理的目的地度假型酒店在清明、五一及國慶等假期，實現營收超過2019年同期水平；同時加速品牌擴張，拓展酒店管理項目28個，新增房量超過11000間。

與此同時，刷新經營紀錄、加速門店擴張的旅企還包括首旅酒店。其于2021 年全年新開超1400家門店，創下公司歷史最高水平。至2021年末，首旅酒店旗下儲備店超過1600家。

除了傳統景區運營或旅游綜合服務受疫情影響小于去年等因素外，投資收益、土地開發收益、政府補貼等也成為旅企業績向好的重要因素之一。

例如，黃山旅游所持有的其他非流動金融資產——黃山賽富旅游文化產業發展基金（有限合伙），帶來4510萬至6170萬元的相關收益。華天酒店通過公開掛牌方式，轉讓全資子公司長春華天酒店管理有限公司及湘潭華天大酒店有限公司100%股權，實現非經常性損益對當期凈利潤的影響約4.06億元。

此外，三峽旅游土地一級開發業務基本完成，相關收益高于去年并對業績帶來較大正面影響。中青旅控股子公司烏鎮旅游股份有限公司，收到桐鄉市財政局給予的烏鎮古鎮保護與品牌宣傳推廣補助，金額總計1.43億元，對其歸母凈利潤影響金額為0.71億元。

疫情引發連鎖反應：虧損之外各有各的難處

疫情多地散發的背景下，2021年的旅企成績單上并不全是好消息。

受國內疫情持續影響，一部分旅行社、旅游景區、旅游交通、酒店等業務依然受到較大沖擊，游客接待量下降，業績出現虧損，經營及恢復情況不及預期，也有不少旅企熬過遺憾的2021。

這一年，廣西桂林、湖南張家界、陜西西安以及云南多地等，都曾成為疫情局部暴發的“重災區”。

其中，云南省3次暫停開展跨省旅游活動，包括8月份傳統暑期旅游旺季和11月份會展旺季。曾有業內人士感慨稱“2021年暑期旺季還沒開始，就已經結束了”。云南旅游在其業績預告中提到，疫情之下公司經營業務受到嚴重沖擊。

受疫情沖擊較嚴重的地方旅企還包括桂林旅游、麗江股份、張家界、西安旅游、*ST西域等。*ST西域在業績預告中表示，2021年上半年新疆旅游整體形勢持續向好，2021年1-7月公司接待游客人次已恢復至2019年同期水平；但自8月至12月，受境外輸入致使國內疫情多點散發影響，國內跨省游入疆游客人次有所回落。

華僑城同樣提到，在受疫情反復的持續影響，公司過往利潤貢獻較好的部分景區預計凈利大幅減少甚至虧損，商業出租、酒店業務的營收也呈現下滑跡象，文旅版塊經營狀況雖較2020年有所恢復，但盈利水平尚難以恢復至疫情前水平。

而2020年疫情之下，曾通過出售項目、公司股權等方式提升現金流、粉飾報表的企業，其“斷臂求生”的后遺癥也在2021年逐步顯現。

如三特索道2020年曾轉讓湖北柴埠溪旅游股份有限公司、崇陽三特雋水河旅游開發有限公司、崇陽三特旅業發展有限公司等 5 家子公司股權，共取得投資收益約 1.726億元。同一時期，桂林旅游旗下桂林丹霞溫泉旅游有限公司破產清算出表，公司轉回以前年度確認的投資收益 6461 萬元，另資江丹霞公司取得土地轉讓收益 1773 萬元。而至2021年，此類非經常性損益則不再出現新波動。

此外，持續“冰封”的出境游給相關企業帶來持續虧損。2021年終止合并的眾信旅游與凱撒旅業，分別虧損4.1億至5.2億、4.8億至5.8億。凱撒旅游在業績預告中提到，受新冠疫情持續、出境游業務尚未開啟、海航集團破產重整等因素影響，公司2021年業績尚未恢復。

旅游板塊多股漲停，跨境游新機遇即將到來？

在一眾年度業績成績單中，中國中免依舊表現突出。2021年12月《“十四五”國內貿易發展規劃》正式出臺，提出要完善市內免稅店政策，規劃建設一批中國特色免稅店。2022年1月出臺的《“十四五”旅游業發展規劃》也提及，將健全免稅業政策體系，促進我國免稅業健康有序發展。

中國中免在公告中表示，報告期內聚焦免稅主業，狠抓海南離島免稅市場，離島免稅業務持續保持高增長。同時，公司下屬子公司與首都機場就第三合同年租金減讓事項達成一致并簽訂補充協議；經有關部門界定 并結合子公司實際，公司海南地區部分子公司自2020年1月1日起可享受15%的企業所得稅優惠稅率。

出境游高端消費回流的行業機遇，與海南打造國際旅游消費中心的政策紅利交疊下，使免稅業務幾乎在旅游板塊一枝獨秀。中國中免業績預告顯示，2021年實現營業總收入676.69億元，同比增長28.65%；同期實現歸屬于上市公司股東的凈利潤95.92億元，同比增長56.23%。

而剛剛過去的2月14日，A股景點及旅游板塊多股飄紅。

相關數據顯示，午間11時盤面漲幅曾一度超7.52%。個股方面，*ST西域漲超12.07%，凱撒旅業、西藏旅游、嶺南控股、曲江文旅等多只個股漲停，*ST騰邦漲超9.46%，桂林旅游、張家界、麗江股份、峨眉山A等個股也持續走強。截至收盤時，凱撒旅業以11.83元的價格漲停，漲幅為10.05%，這已是其連續第三日漲停。

究其原因，北京第二外國語學院中國文化和旅游產業研究院副教授吳麗云向鳳凰網旅游表示，包括澳大利亞、新西蘭、菲律賓等國家在內逐步開放國門的新聞，對出境游的回復帶來想象空間，對于凱撒旅業、眾信旅游等出境旅行社企業呈現出利好。

凱撒旅業也在業績預告中提到，公司航空、鐵路配餐業務已陸續恢復，公司正在積極探索目的地、新零售等創新業務，以進一步增強盈利能力。而隨著新冠疫苗普接種及特效藥的順利推出，2022 年旅游市場有望迎來更多積極的變化，因此公司正在逐步準備迎接后疫情時代下的行業變革和行業機會。